具体操作来看,降准0.5个百分点、年底或再降,可能是为潜在的财政“加码”留出空间。本次降息后,MLF利率、存款利率大概率将跟随下调,对于银行净息差的影响较为中性。存量房贷利率下调,对于改善居民收入、消费预期具有积极意义;降低首付比例主要对应销售端,但针对房企流动资金压力,更加有效的政策是两项地产融资展期。此外,央行首次创新结构性货币政策工具支持资本市场。
【非银舒思勤】央行及金融监管部门举行联合新闻发布会,央行明确降准+降息+创设工具,多措并举释放流动性,利好券商估值修复和业绩提升。证监会继续推动中长期资金入市,进一步激发并购重组市场活力,要求上市公司依法做好市值管理。券商股作为政策转向的核心受益板块,有望在政策积极转向+流动性改善催化现强贝塔属性。建议关注交投弹性大的互联网券商,头部券商中低估值+并购预期+受益风控指标优化相关标的。
【房地产池天惠】地产政策加速释放,首先降低存量房贷利率,预计平均降幅50bp,有利于提振消费及减轻二手房抛售;其次3000亿保障房再贷款央行支持比例提高至100%,收储资金由央行完全主导,各地收储有望加速;第三全国二套房贷最低首付比例由25%下调到15%,激发改善性需求入市;最后七天期逆回购利率下降20bp将带动国内市场基准利率调整,后续房贷利率有望降至3%以下,进一步释放需求。推荐行业企稳后将率先受益的稳健型房企,如越秀、中海、滨江;推荐受益于政策利好不断落地,对政策敏感的AG体育平台中介平台贝壳;推荐稳健经营的物管商管龙头华润万象生活。
【化工陈屹】此次一揽子政策的出台,一方面向市场提供流动性,提振市场情绪;另一方面改善居民债务压力,促进消费复苏,叠加到金融监管对并购重组的改革意见,更有利于市场格局的优化。建议关注三个维度:①前期估值调整过度的成长型公司AG体育体育app,有望伴随市场信心修复,改善估值水平;②需求回暖过程中将打动顺周期产品供给消化,形成一定的产品改善空间;③并购重组的相关政策将有利于行业AG体育平台内的企业进行资源、产业链、业务等方面的优化整合,尤其是国有企业及央企,从而AG体育平台进一步提升国内企业在全球市场的竞争力。
【政策与ESG妮】美国两党关税政策差异及特朗普加税落地难度分析:共和党在关税政策上具体有六项主张,但落地存在难度。我们判断这六项主张全盘落地的概率较低。反对全范围关税,政策的延续性强。美国国会和法院可阻碍总统的关税加征举措。另外AG体育体育app,中国在关税风险方面,或将面临双反滥用和碳关税等新的挑战。中国可能采取的应对举措是积极争取国际舆论,双多边齐发力。
核心观点:本次会议,在举办时点、会议内容、预期管理上,都明显超出市场预期。一是举办时点,9月24日距离国庆假期尚有一周时间、是三季度末最后的时间窗口,凸显了政策推出的紧迫性。二是会议内容,央行联合三部门重磅出台降准、降息,调降存量房贷利率等政策,三是预期管理,会议对未来可能出台的政策做了较充分的前瞻指引。
核心观点:本次金融监管部门联合新闻发布会充分体现了高层对于股市的重视,券商股作为政策转向的核心受益板块,有望在政策积极转向+流动性改善催化现强贝塔属性。建议关注交投弹性大的互联网券商,头部券商中低估值+并购预期+受益风控指标优化相关标的。
风险提示:资本市场改革推进不及预期; 权益市场极端波动风险; 机构化进程不及预期; 宏观经济复苏不及预期。
核心观点:本次新闻发布会再度出台一系列政策支持地产,行业迎来新一轮政策风口。当前地产板块基本面仍在筑底,政策预期强,同时叠加低估值、低仓位,因此短期内弹性较大。推荐行业企稳后将率先受益的稳健型房企,如越秀、中海、滨江;推荐受益于政策利好不断落地,对政策敏感的中介平台贝壳;推荐稳健经营的物管商管龙头华润万象生活。
风险提示:宽松政策对市场提振不佳;三四线城市恢复力度弱;房企出现债务违约。
核心观点:此次一揽子政策的出台,一方面向市场提供流动性,改善市场信心,另一方面改善居民债务压力,促进消费复苏,叠加到金融监管对并购重组的改革意见,更有利于市场格局的优化。因而建议关注三个维度:①前期估值调整过度的成长型公司,有望伴随市场信心修复,改善估值水平;②需求回暖过程中将打动顺周期产品供给消化,形成一定的产品改善空间;③并购重组的相关政策将有利于行业内的企业进行资源、产业链、业务等方面的优化整合,尤其是国有企业及央企,从而进一步提升国内企业在全球市场的竞争力。
风险提示:政策落地不及预期风险,进出口贸易政策变动风险,需求改善不及预期风险,原材料及产品价格剧烈波动风险等。
核心观点:共和党在关税政策上具体有六项主张AG体育体育app,但落地存在难度。我们判断这六项主张全盘落地的概率较低。反对全范围关税,政策的延续性强。美国国会和法院可阻碍总统的关税加征举措。另外,中国在关税风险方面,或将面临双反滥用和碳关税等新的挑战。中国可能采取的应对举措是积极争取国际舆论,双多边齐发力。
风险提示:如果部分前提成立,特朗普仍可能成功征收对华全范围关税:美国法院根据“政治问题原则”不愿意推翻特朗普的行政令;美国国会参众两院都由共和党掌握,“特朗普互惠贸易法案”通过并赋予特朗普明确的立法授权。
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